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城堡证券：美股最坏时刻将过，AI板块将在10月领涨

城堡证券策略师Scott Rubner认为，美股正处于阶段性低点，市场结构开始向好转变，投资者应把握月底前的进一步回调窗口，逢低增持核心资产。

Rubner在致客户报告中表示，尽管9月弱势尚未结束，未来两周股市仍可能继续承压，但市场的供需格局正悄然改变。他预计，此前受重创的人工智能板块将率先在10月企稳回升，随后带动更广泛市场跟进。

目前，标普500指数9月累计下跌约1.8%，较8月中旬高点回落3.2%，指数11个板块中有9个本月录得跌幅。Rubner指出，此轮回撤"表现为结构性轮动，而非无序抛售"，这一特征为后市反弹奠定了基础。

当前华尔街对美股后市判断存在分歧。美国银行策略师Savita Subramanian近期上调了标普500年终目标价，而被视为华尔街知名多头的Ed Yardeni则在风险累积背景下下调了预测。

9月仍有下行风险，但布局时机临近

Rubner明确表示，月底前的技术面和供需格局仍不利于股市。"月底的供需结构依然不利，技术面仍在制约股价，未来两周美股仍有下行空间。"他在报告中写道，"但格局正在开始转变。"

这一判断延续了他约三周前的预警逻辑。彼时，Rubner与多位市场人士共同示警，提醒投资者防范9月这一历史上美股表现最差月份的季节性压力，并建议进行短期战术性仓位重置，同时维持对股市的长期乐观立场。

城堡证券基于1930年以来的回测分析显示，标普500指数在9月最后两周平均下跌约1.1%，随后在10月展开复苏，且反弹动能在大选日前后持续加速。在历次中期选举年中，从9月30日低点至年底，标普500平均累计涨幅达5.6%。

AI板块"过剩"已消化，科技股有望领涨

Rubner认为，近期人工智能概念股的集中抛售已基本消化了板块内的估值"泡沫"，为后续反弹创造了条件。以科技股为重心的纳斯达克100指数近七个交易日中有五日下跌，较6月初高点已累计下挫近6%。

这轮AI股调整的导火索，在于市场对该技术潜在能力的忧虑情绪急剧升温，导致投资者仓位和杠杆水平明显压缩。Rubner指出，这一势头正为反转积累动能。

"三个月前，风险在于所有人都挤在同一笔交易里，"他写道，"而如今，风险在于所有人都已站到了同一边——看空。"这种极度一致的悲观预期本身，恰恰构成了潜在的反向催化剂。

他补充称，科技与通信服务股合计占标普500总市值约五成，一旦人工智能领域的领涨态势在财报季得到印证并扩散，"反弹幅度将有望远超第一波行情的领涨个股范畴"。

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